去年这个时候，人们想知道新冠大流行是否即将结束。然而在2月，俄罗斯对乌克兰发动了全面入侵，造成了从石油、天然气到食品市场上的重大波动，并让世界各地的投资者感到不安。

今年，中国的开放，新冠对日常生活的影响减弱，为世界形势带来新机，同时因为过去两年的全球化特殊模式，经济重组的迹象仍旧需要留意。

下面让我们来看看《金融时报》 如何展望2023年的商业趋势。

2023可能代表能源的新时代：全球石油市场分割的开始。

在过去的三十年里，能源，尤其是石油，通常在世界范围内自由流动，出价最高者得。然而，欧洲和美国对俄罗斯能源出口的制裁已经颠覆了这个市场，再次将世界分为东西方。过去流向欧洲的俄罗斯能源现在流向印度和中国，美国的出口则流向欧洲，而来自中东的出口可能会填补两个方向的缺口。

这个新系统的表现如何，制裁制度是否有效，以及谁将介入交易，还有待观察。

最大风险 

美国和欧洲当局正逐步加强对气候和污染排放的监管。美国证券交易委员会在3月份提出措施，要求公司在年度报告中披露有关碳排放的数据。根据最近通过的《减少通货膨胀法案》，从2024年起，美国的“过量”甲烷排放也将受到惩罚。

在欧洲，壳牌正在就一项具有里程碑意义的减排目标裁决提出上诉。今年可能会出现更多诉讼和更多监管压力，这将直接影响能源公司的计划、运营和报告方式。

目标人物

本月，Wael Sawan接替Ben van Beurden，担任欧洲最大能源公司壳牌公司首席执行官。萨万 (Sawan) 是壳牌的终身受益人，他继承了一家利润创纪录但未来面临重大问题的公司。他已被正式任命执行范伯登（van Beurden）制定的能源转型战略。但考虑到壳牌的规模和影响力，即使是方法或基调的微小变化也会对该行业产生重大影响。萨万必须决定是将公司更多由碳氢化合物驱动的巨额利润用于低碳能源，还是继续维持当前的石油和天然气生产水平。

西方最大的石油和天然气巨头是否会遵守其现有的气候承诺？

世界需要更积极地削减化石燃料的生产和消费，才能有机会将升温幅度控制在2摄氏度以下。然而，去年的能源危机再次引发了人们对能源安全的担忧，为行业提供了一个理由，来支持在转型期间继续投资石油和天然气。

人工智能已经通过“生成”系统跃入主流，这些系统编写或创建看起来像来自人类的图像。随着资本涌入该行业，竞相将这些系统转变为新的大众市场计算平台的基础。

ChatGPT是 OpenAI 于 2022 年底推出的对话系统，展示了这种新型人工智能如何改变人们使用计算机的方式。随着生成系统的功能扩展到制作视频和音频等领域，以及随着科技公司竞相将该技术应用于日常工作、通信和娱乐，来年可能会在许多方面带来发展。

目标人物

马斯克连续第三年被《金融时报》选为 2023 年值得关注的技术专家——尽管这一次，可能是出于所有错误的原因。

即使他兑现了辞去Twitter首席执行官一职的承诺，他的个人所有权和持续曝光也保证了他在这家社交媒体公司的所有举动会成为头条新闻。然而，对科技界来说更重要的是：马斯克是否会回到他最擅长的领域，将电动汽车和太空火箭转变为新产业？

他的巨型星际飞船火箭很快就会进行首次轨道测试发射，这可能会开启一个成本低得多的太空飞行时代。在股价从峰值下跌 63% 之后，特斯拉股东将希望寄予马斯克，2023年巩固其在快速增长的电动汽车市场的领先地位。

最大风险 

2022年的金融环境对科技股造成了沉重打击，让成长股的泡沫破灭。如果 2023 年出现经济衰退，将急剧的估值调整将转变为行业的广泛溃败。许多科技公司已经在努力应对繁荣的余波，裁员和削减投资。经济紧缩也会打击对其产品和服务的需求，这将迫使许多公司进一步削减开支。

黑石、CVC、KKR等私募巨头被视为“耐心资本”。他们的资金可以持续十几年或更长时间，并承受意外事件导致的市场变化。

然而，时间现在成了他们的敌人。飙升的利率使许多杠杆投资组合公司的利息成本几乎翻了一番。它将价值转移给贷方，并随着债务到期日的临近而令人头疼。与此同时，冻结的资本市场使得出售企业和收回资本变得困难，给投资者带来了流动性不足的问题，并削减了新基金的支票规模。

估值的时钟也在滴答作响。当市场下跌时，收购集团减价的速度很慢。然而，年终审计可能最终迫使他们承认因公开市场价值暴跌而减记。

最大风险 

司法部反垄断部门负责人乔纳森·坎特 (Jonathan Kanter) 正在领导一项全面的执法改革，该改革更加关注私募股权。

坎特担心该行业的规模和影响力，他告诉《金融时报》，“我们看到市场运作方式发生了千载难逢的转变”和“影响范围方面的百年一遇的拐点”。他更严厉的执法方式已经让交易撮合者重新考虑合并，并迫使一些高管辞去重叠的公司董事会席位。

乔纳森·坎特

目标人物

Thoma Bravo的联合创始人，亿万富翁 Orlando Bravo，因其筹集资金和快速投资的能力而脱颖而出。在大约两年的时间里，他的公司筹集了超过550亿美元，并同意将十几家上市软件公司私有化。

Bravo去年仍然积极进取，同意在俄罗斯全面入侵乌克兰后对七家上市公司进行杠杆收购。他现在必须证明自己并没有多付钱，因为不断上升的利率打击了技术估值，不断膨胀的融资成本侵蚀了现金流。

在最近的交易中，Thoma Bravo 依靠资金雄厚的投资者非常规的大笔直接投资，动用了高达 80 亿美元的股权来完成收购。这些交易能否获得足够的回报还有待观察。

没有人预计商业地产在2023年会一帆风顺。经济低迷已经开始，而且预计会恶化。分析师和投资者提出的问题是：市场在达到新的平衡之前会跌多远？

去年，当他们受到利率上升的打击时，世界各地的办公室、商店和仓库的所有者仍在弄清楚这种流行病对他们的租户产生了什么影响。

随着长期廉价资金时代逐渐停止，市场正在重新调整。更高的借贷成本、通货膨胀和经济衰退的威胁将在2023年将一些房东推向边缘，预计强制出售将在今年上半年正式开始，因为业主必须以更高的利率为贷款再融资或出售资产以满足其投资者的赎回要求。

目标人物

Sandeep Mathrani 于2020 年接任 WeWork 老板，并做出了一个简单的承诺：他将推动这家共享办公公司实现盈利。

WeWork 曾经是快速增长的初创企业的典范，但随着其470亿美元的估值暴跌以及 2019年的公开上市陷入困境，WeWork成为了企业狂妄自大的故事典型。

Mathrani避免了他的前任Adam Neumann喜欢并削减成本的曝光，但 WeWork 仍然亏损。Mathrani在2023年实现盈利的能力将在一定程度上表明其他负债累累的公司将如何在瞬息万变的工作世界中生存。

最大风险 

2022年，“搁浅资产”、“僵尸办公室”等词飘进了房产中介和投资者的词汇中。两者都描述了不符合新环境立法的大量旧工作场所。

今年，新法规将继续蚕食写字楼的价值。房东需要投资于他们的建筑物以满足新规则并继续吸引租户。但在严峻的经济背景下，他们这样做的能力受到严峻考验。

在整个大流行期间，即使工作场所完全空无一人，业主仍坚持认为，好时光会回来，只要有机会，员工就会涌回。这个想法现在看来是天方夜谭。在英国，入住率是大流行前水平的一半，在美国也仍然很低：混合工作制度看起来会持续下去。

加密货币在夏季发生了重大市场崩盘——裁员、资不抵债，以及比特币和以太币等代币价格暴跌，之后该行业在11月因加密货币交易所FTX的破产而再次受到冲击。它的崩溃破坏了该行业的一项神圣原则：去中心化是其基本特征和优势。最近的数据也表明资产集中和中心化。数据提供商 CryptoCompare 发现，全球最大的交易所 Binance 在现货和衍生加密货币市场中占有超过 60% 的份额。去年，加密行业失去了一系列曾经辉煌的业务，去中心化问题很可能在 2023 年再次出现。

目标人物

Sam Bankman-Fried的倒台意味着陷入困境的加密领域需要新的倡导者。  

自2021年达到峰值以来， Cathie Wood 的 Ark Investment Management 已经从其交易所交易基金中损失了近500亿美元的资产，但这位比特币布道者可能会在 2023年成为行业旗手。

11月 Bankman-Fried 的 FTX 崩盘后，Wood 并没有动摇，他预测到 2030 年比特币的价值将达到100万美元。 然而，比特币经历了可怕的12个月，自2022年1月以来损失了 60% 以上的价值。

如果该行业的旗舰代币今年复苏，伍德对“颠覆性创新”的坚定信念也不会落后太多。最大风险在FTX崩溃之后，加密货币交易所受到消费者和监管机构的审查，询问它们的财务状况是否稳定。此后，一些交易所承诺发行准备金证明。

币安表示，它持有超过 600 亿美元的资产，足以满足客户的提款需求。然而，该公司的披露不包括其负债，因此难以确定其财务状况。在如今深受消费者焦虑困扰的市场中，Binance 等企业的稳定性仍然是监管机构和消费者的一大担忧。

Bankman-Fried被联邦调查局带走